14。服拆：安踏一季度表示超预期，收购狼爪品牌加码户外结构，看很多多少品牌矩阵拓展下的成漫空间。

　　18。回归贸易素质，中国强大的制制业根本、优良且低价的产物供给仍为全球稀缺供给，寻求替代有较度，继续政策动向，关心品牌力及溢价能力强、对美敞口小的标的。

　　21。华利集团24年报：24年营收240亿元（同比+19。35%），归母净利润38。4亿元（同比+20%），均创汗青新高。

　　13。东南亚工场挺价立场较为同一，坚称不会承担过度的额外关税成本，也不会立马调整现有产能结构规划。

　　15。国际商业款式多变，关心新户外、新业态、新政策、新款式。

　　20。拟以2。9亿美元收购狼爪品牌100%权益，涵盖全球营业，当前营收约3亿欧元，收购价低于1倍PS。

　　22。拟派发每股现金盈利2。3元（含税），现金分红比例由上年44%大幅提拔至约70%，优良现金流生意模式的盈利属性。

　　17。跨境电商：当前正派历美国关税冲击，短期内各公司仍有正在美库存以支撑发卖，中持久而言，加大供应链多地结构、内部降本增效以及拓展非美发卖为市场共识。

　　4。近期行业数据：1）社零：1-2月全国服拆鞋帽、针纺织品类零售总额2624亿元，同比增加3。3%。

　　16。1）细分垂类活动，当前是低渗入率，将来高景气高空间；2）扣头业态，消费板块内稀缺的高景气共振标的目的；3）家纺童拆，以旧换新、生育政策持续落地催化；4）社交服饰，21年、23年均印证是顺周期弹性品种。

　　23。行业概念及投资阐发看法：内需改善是25年主要做多线索，优良国牌窘境反转；纺织制制短期受美国“对等关税”冲击扰动，优良白马股价超跌显著，敢于订价中持久积极要素。

　　12。我们东南亚工场反馈，大都大品牌表示沉着，没有调整已下达订单的数量、只要少部门小品牌通知代工场改换零售吊牌，意欲由消费者承担额外关税成本。

　　3。此中，SW服拆家纺指数下跌5。7%，跑输SW全A指数1。3pct；SW纺织制制指数下跌6。6%，跑输SW全A指数2。1pct。

　　6。3）棉价：据中国棉花网数据，4月11日，国度棉花价钱B指数报于14230元/吨，本周下跌3。9%。

　　：拆及穿着附件217亿美元，3）棉价：据中国棉花网数据，4月11日，国度棉花价钱B指数报于14230元/吨，本周下跌3。9%。郑棉从力合约2505报于12810元/吨，本周下跌5。2%。国际棉花价钱M指数报于75美分/磅，本周下跌1。9%。ICE2号棉花从力合约2505报于。”！

　　10。【本周板块概念】纺织：美国关税政策快速调整，4月9日美国总统特朗普已授权对不采纳报仇步履的国度或地域实施90天的关税暂停，但构和期间仍征收10%的全球关税。

　　19。主要消息回首：安踏体育25Q1运营数据：25Q1全体流水同比+中双位数，此中，安踏、FILA均+高单元数，其他品牌（包罗迪桑特/Kolon/Maia）接近+70%，超预期。

　　5。2）出口：1-2月我国出口纺织品服拆429亿美元，同比下滑4。5%，此中，出口纺织纱线%，出口服拆及穿着附件217亿美元，同比下滑6。9%。